2022年4月30日晚，中醫藥上市藥企珍寶島藥業（股票代碼：603567）發布2021年年度報告及2022年Q1季報。數據顯示，2021年珍寶島藥業實現營業收入41.27億元，同比增長21.24%。截至2021年12月31日，珍寶島藥業總資產達到115.06億元，較年初增長12.43%。
另外，我們發現，珍寶島藥業在2021年Q1-Q4季度的營業收入一直保持連續增長，分別達到了7.27億元、9.03億元、10.73億元和14.24億元。2022年Q1季度，珍寶島實現營業收入10.04億元，同比增長38.07%；歸屬上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.32億元，同比增長14.79%。
受疫情及國家相關政策影響，許多醫藥企業營業收入不甚樂觀，相應地在股價上有所體現：2021年二級市場的整個醫藥板塊受到不同程度的震蕩，部分醫療企業股價走勢在2022年進一步下跌。
從珍寶島的2021年報及2022Q1季報來看，該公司業績能夠在當下醫藥板塊普遍市場行情低迷的情況下仍然保持穩健增長，可以說是十分難得。那么，珍寶島究竟做對了什么？其實現營收逆勢增長的秘訣何在？
營逆勢增長的秘訣：聚焦中醫藥主業，實現穩中求進
通過梳理分析珍寶島2021年報及2022年Q1季報，動脈網認為，珍寶島藥業能夠在大環境下實現營收逆勢增長，主要在于以下三個方面：
1主營產品市占率靠前，獨家產品血栓通膠囊繼續貢獻突出業績
作為一家以中醫藥起家的藥企，珍寶島藥業近年來以中醫藥業務為核心，同時向化藥和生物藥領域不斷拓展，現已形成從原料藥、化學制劑、中藥制劑、生物制劑的產品布局，共擁有心血管、腦血管、呼吸、兒科、骨科等疾病用藥45個，其中基本藥物12個，醫保產品25個。
在人口總量增加及人口老齡化加劇的大背景下，心腦血管用藥及呼吸系統疾病用藥提供了龐大的市場基礎。心腦血管疾病作為老年人常見疾病之一，近年來患病率持續增加，相關用藥市場需求持續提升；呼吸系統疾病患病率、兩周就診率、住院率同樣呈上升趨勢。
在持續提升的市場需求背景下，珍寶島形成以注射用血塞通、舒血寧注射液、血栓通膠囊、復方芩蘭口服液以及小兒熱速清糖漿為主，其他普藥產品為輔的產品布局，覆蓋中藥、化藥、生物藥、仿制藥、創新藥全產品線。2021年年報顯示，珍寶島主營產品市場占有率居行業前列。
其中，口服用血栓通膠囊作為珍寶島藥業獨家產品，在近幾年始終保持高速增長。2021年血栓通膠囊銷售表現亮眼，銷售收入同比上漲超36%，成為公司在心血管疾病用藥市場的另一潛力產品。獨家產品血栓通膠囊貢獻的突出業績，直接推動珍寶島神經系統藥物（腦血管藥物）板塊營業收入相比去年增長了101.24%。
眾所周知，在用藥原則中，口服往往優于肌注優于輸液，且患者依從性更高。在持續提升的市場需求背景下，口服用血栓通膠囊未來無疑還會持續放量。
2藥材交易中心業務步入收獲期，推動公司中藥板塊業績穩定增長
動脈網了解到，珍寶島自2014年起，就開始籌劃延展布局中藥材上游產業鏈。2017年8月15日，珍寶島藥業發布公告，擬出資21.88億元建設亳州中藥材商品交易中心項目。2019年9月，珍寶島正式啟用亳州中藥材商品交易中心。“這是延伸珍寶島布局中藥產業鏈的重要一環”，2019年9月8日，時任珍寶島集團常務副總裁的陳海（現任珍寶島藥業總裁）在亳州中藥材商品交易中心的開業慶典上致辭說道。
作為安徽省政府批準設立的全國首家大宗中藥材現貨交易平臺，亳州中藥材商品交易中心通過運用“中藥材+互聯網+倉儲物流+質量檢測+金融服務+產業配套”全新商業模式，構建了互聯網環境下中藥材現代市場流通體系，推動了中藥產業的轉型升級。
如今，珍寶島花費大量精力與重金投資的亳州中藥材交易中心業務板塊已經進入收獲期，開始推動公司中醫藥板塊業績穩定增長——2021年，珍寶島中藥材貿易業務實現營業收入21.89億元，占公司總營業收入的53.04%。
客觀來講，珍寶島業績能夠實現穩健增長，并在中藥材貿易業務上獲得亮眼表現，主要在于吃到了中醫藥行業發展的政策紅利。
近年來，國家政策對中醫藥產業不斷釋放積極信號：從2016年國務院印發《中醫藥發展戰略規劃綱要（2016—2030年）》，到2019年中共中央、國務院印發《關于促進中醫藥傳承創新發展的意見》，2021年年底國家醫保局和國家中醫藥管理局發布《關于醫保支持中醫藥傳承創新發展的指導意見》，再到2022年1月，國家中醫藥管理局、推進“一帶一路”建設工作領導小組辦公室聯合印發《推進中醫藥高質量融入共建“一帶一路”發展規劃（2021-2025年）》……國家部委政策層層加碼，推進中醫藥行業蓬勃發展。
重大的行業發展機遇之下，誰能率先解決行業難題、推動行業向前發展，誰就能享受到行業蓬勃發展下的政策紅利。珍寶島顯然抓住了其中的重大機會。
蓬勃發展的中醫藥行業，帶來的是不斷增長的中藥材市場需求。據《艾媒報告：2019-2021年中國中藥材行業發展現狀及產業鏈分析報告》數據，中國中藥材市場規模2017年為1018億元，2018年達到近1246億元，預計2022年將達到1708億元，2024年將超過2000億元，年平均復合增長近10%。在國家一系列扶持政策驅動下，中藥材的戰略地位逐步凸顯，中藥材產業不斷發展壯大，中藥材市場規模擴大前景可觀。
然而，由于我國中藥材產業“小、散、亂”的局面仍然存在，尤其是隨著中藥材產業規模的進一步擴大，我國中藥材傳統的流通方式尚未得到根本性改變，傳統的中藥材交易模式不能適應現代化工業生產的需求——珍寶島建設的亳州中藥材商品交易中心以線下展示市場和線上交易平臺為支撐，為藥農、藥商、藥企提供大宗中藥材網上交易，解決了產業上下游客戶信息不對稱、買賣難、商品質量無保障問題，是順應行業發展之舉。
未來，隨著該業務板塊規模的不斷擴大和公司多處中藥材基地的形成，珍寶島中藥材貿易業務將進一步擴張，進而成為公司新的業務支柱。
3“產融結合”，全面加強企業品牌建設，以科技創新為驅動的定增募投項目順利完成
2020年2月，珍寶島按照“產融結合”的戰略發展布局，全面加強企業品牌建設，啟動了非公開發行股票項目。這一項目于 2021年1月末順利過會并于2021年2月5日正式取得證監會的發行許可批件。
公司年報顯示，這一非公開發行股票項目最終獲配認購投資機構（及自然人）共計12家，珍寶島成功募集資金12.38億元。珍寶島表示，該非公開發行股票項目為公司拓寬戰略經營布局，擴大生產業務規模、豐富研發產品管線等提供了有力的資金保障，將主要用于創新藥及仿制藥研發平臺項目、雞西分公司三期工程建設項目、中藥材產地加工項目、信息化升級建設項目。
“一心四院”研發體系建設完成，多面創新布局齊開火，未來可期
突破40億營收大關、實現穩健增長的2021年營收，其實還并未展現出珍寶島的真正“業績”。公司近年來布局的一些創新舉措所結出的豐碩果實，將在未來幾年陸續步入黃金收獲期。
在整體上，2021年，珍寶島繼續深化推進以中藥為主，化藥、生物藥協調發展、全面出新的研發理念，完成了“一心四院”研發體系的建設。
“一心”指的是北京研發管理中心，“四院”指的是北京藥物研究院、哈爾濱藥物研究院、亳州藥物研究院與杭州藥物研究院。珍寶島以“一心”為中樞和紐帶，以“四院”為基地，通過“研發一代、規劃一代”的合理布局，同知名院校、科研機構、CRO企業等開展深度合作，聚焦中藥、化藥、生物藥三大產品體系創新型研發，從以仿制藥研發為主的研發模式轉向以高端制劑、創新藥研發為主的研發模式，同時向國際化舞臺不斷邁進。
在分局上，珍寶島在中藥、化藥、生物藥三大產品體系上同時進行多面布局創新。
中藥領域
在中藥領域，珍寶島持續豐富產品管線，圍繞現有大品種及潛力品種進行中藥品種二次開發，同時發力配方顆粒、院內制劑等新型中藥產品，推動院內制劑產品備案注冊，持續推進清降和胃方等中藥創新藥項目開發。
在現有品種二次開發方面，珍寶島藥業與天津中醫藥大學合作開展經典方研究；與北京大學、浙江大學、中國中醫科學院、上海醫藥工業研究院、上海中醫藥大學等十幾家科研院所開展合作，全面深入地開展藥效物質基礎研究、質量控制方法研究、循證醫學研究、獨家品種引進等。
在配方顆粒研發方面，珍寶島藥業積極參加國家標準制定，建立了配方顆粒與湯劑一致性評價平臺，現已具備了先進的中藥配方顆粒品種的工藝、質量標準研究水平。
在院內制劑方面，目前珍寶島藥業已經完成49個基于國醫大師和名老中醫的經驗方而研制成功院內制劑，其中39個品種獲準在黑龍江省全省范圍內的二甲級以上的醫院內調劑使用，并獲得醫保報銷資格。這些院內制劑投入市場后，通過其療效和安全性優勢以及政策優勢，將不斷取代市場同類中成藥。
化藥領域
在化藥領域，珍寶島通過技術引進、技術合作等方式建立特殊制劑研發平臺，堅持仿創結合、合作引進與自主研發結合、國內注冊與進出口注冊相結合，由仿制藥研發向高端制劑和創新藥研發轉變。其仿制藥涉及9大領域67個品種，其創新藥聚焦抗病毒和抗腫瘤領域。
目前，珍寶島新藥研發工作進展順利且成果顯著，抗腫瘤1類創新藥物AKT激酶抑制劑HZB0071、抗肝癌1類創新藥物pan-FGFR抑制劑HZB1006、抗流感病毒1類新藥注射用HNC042、抗特發性肺纖維化1類新藥ZBD0276片等創新藥項目陸續獲批并獲得歐美專利。
生物藥領域
在生物藥領域，珍寶島聚焦全球生物藥領域研發前沿，以臨床需求為導向，圍繞公司發展戰略尋找并購機會，加快海外品種引進和國內優質標的并購，加速公司戰略轉型與國際化接軌。
2021年6月，珍寶島聯合股東持股5%以上股東虎林龍鵬共同投資特瑞思藥業，以加快布局生物藥領域。其中珍寶島投資4億元，占特瑞思增資擴股后總股本的16.67%（后因其中一個股東退出投資，珍寶島按《投資協議》中約定投資額4億元計算的持股比例被動變為 17.0211%），投資款分兩次支付。截至2021年12月31日，珍寶島已實際出資 2億元。
據公開信息，特瑞思藥業由海外歸國專家吳幼玲博士領導的海外歸國精英聯合浙江民營企業家于2011年創立，是一家集研發、中試放大和商業化生產、銷售為一體的創新生物制藥企業，旨在面向全球市場，研發和生產質量優越、患者能承擔的癌癥治療單抗藥物。特瑞思核心團隊具備抗體研發、工藝、質量到商業化大規模生產的豐富經驗，與國際化水平充分接軌。另外值得一提的是，特瑞思擁有中國首家符合國際cGMP標準的大型商業化生物藥生產基地，商業化規模達20000L（4×5000L），極具成本優勢，可為國內外的合作伙伴提供CDMO服務。
目前，特瑞思擁有9個在研創新藥和類似藥產品，其中3個產品獲批臨床試驗，是中國首個在美國成功申報生物類似藥的企業。其產品治療領域涵蓋多種惡性腫瘤（淋巴癌，肺癌，結直腸癌，腎癌，胰腺癌，肝癌和乳腺癌等），技術領域涉及靶向治療、生物導彈-單抗偶聯（ADC）、癌癥的免疫治療、雙特異性抗體、納米抗體等。
投資特瑞思意味著珍寶島深度布局生物藥領域，加速珍寶島戰略轉型與國際化接軌。除了特瑞思，珍寶島還直接或通過旗下產業基金投資了包括多禧生物及愛科瑞斯等多家ADC企業。而特瑞思已經具備的商業化生產能力，可以與珍寶島投資的其他生物藥企業協同，加速創新產品在產業轉化中的效率。
通過投資參股特瑞思、多禧生物及愛科瑞斯等生物創新藥企，珍寶島聚焦在多種重大腫瘤疾病領域，以ADC為核心產品，同步布局單抗、雙抗產品。珍寶島表示，公司在3年內將形成具有梯隊的15-20個生物藥產品的管線，力爭5年內實現獲批3-5個品種上市。
報告期內，珍寶島擁有在研化藥創新藥4項，化藥仿制藥41項，中藥創新藥項目3個以及院內制劑項目49項。2021年，珍寶島藥業共計申報10多項藥品（審批中），預期未來將以每年5款藥品的速度進行申報。
隨著時間的推移，伴隨著國家政策對中醫藥產業的鼓勵，熱衷創新的珍寶島將攜著一系列創新成果進一步打開利潤空間，在醫藥變革的浪潮下昂首向前。
